"Inflacja sposobem na kryzys"

dodaj do schowka
źródło: Istockphoto

źródło: Istockphoto

O kryzysie w strefie euro rozmawiamy z profesorem Wojciechem Morawskim, wykładowcą historii gospodarczej w SGH.

"PB": Gdzie tkwi źródło obecnego kryzysu w strefie euro?

Błąd był w samej konstrukcji wspólnej waluty. Zapotrzebowanie na bezpieczeństwo systemu pieniężnego wzrasta wraz z zamożnością społeczeństwa. Biedne społeczeństwo nie potrzebuje silnego pieniądza tak jak bogate. Dobry przykład to dziewiętnastowieczna historia Stanów Zjednoczonych. Bogaci ze Wschodniego Wybrzeża chcieli ustanowienia banku centralnego, a Dziki Zachód, gdzie ważniejszy od bezpieczeństwa był łatwy dostęp do kredytu, torpedował te próby.

Tymczasem euro jest skrojone właśnie pod najbogatszych. Dlatego, jeśli nic się nie zmieni, kraje słabsze będą stopniowo dławione przez zbyt deflacyjny system. Na koniec zostaną tylko Niemcy z Holendrami.

Oczywiście, Grecy nie są w tej historii bez winy, bo oszukiwali, ale przecież nie można myśleć tylko w takich kategoriach, jak ich ukarać. Niemcy cały czas podkreślają, że to oni finansują pomoc dla krajów, które popadły w tarapaty. W związku z tym mają poczucie, że zachowują się wielkodusznie. Jednak naprawdę wielkodusznie zachowaliby się, gdyby spuścili z tonu i dostosowali standardy do najbiedniejszych. To tak jak w czasie górskiej wycieczki. Silniejsi muszą dostosować krok do słabszych. Jeżeli tego nie zrobią, cała grupa się rozpadnie.

Czym grozi taki scenariusz?

Klęska wspólnej waluty może oznaczać rozpad nie tylko samej strefy euro, ale i całej Unii Europejskiej. To jest trochę tak jak z armią. Póki idzie do przodu, wszystko jest w porządku. Gdy jednak znajdzie się w odwrocie, to mało prawdopodobne, by zdołała zatrzymać się na z góry upatrzonych pozycjach. Odwrót łatwo przeradza się w ucieczkę.

W przypadku klęski euro z pewnością nasiliłyby się nastroje nacjonalistyczne oraz tendencje protekcjonistyczne. Poszczególne gospodarki narodowe zamykałyby się na wzajemną współpracę i poszukiwały rozwiązania problemów wewnątrz kraju. Tak jak w latach trzydziestych. W tym kontekście trzeba widzieć wypowiedź ministra Rostowskiego. Być może zachował się niezbyt zręcznie, mówiąc o wojnie, ale merytorycznie ja się z nim jak najbardziej zgadzam. Dlatego przywódcy strefy euro słusznie czynią, by nie dopuścić do niewypłacalności innych krajów niż Grecja (restrukturyzacja jej zadłużenia jest już przesądzona). To miałoby katastrofalne konsekwencje, nie tylko gospodarcze.

Jakie zatem jest wyjście z kryzysu?

Najbardziej prawdopodobnym wyjściem jest inflacja. To najmniej bolesne rozwiązanie. Zaletą procesów inflacyjnych jest to, że redukują one problem zadłużenia. W warunkach spadku wartości pieniądza to raczej wierzyciele mają problem, a nie dłużnicy. Alternatywą byłaby restrukturyzacja zadłużenia i deflacja. To jednak nie zostanie zaakceptowane społecznie. Ludzie łatwiej zniosą spadek siły nabywczej swoich wynagrodzeń, niż obniżenie ich nominalnej wysokości.

Dziś mam jednak wrażenie, że ludzie kierujący Europejskim Bankiem Centralnym to doktrynerzy. Euro powstało w okresie dominacji doktryny monetarystycznej, dlatego w samą konstrukcję strefy euro wpisane jest mnóstwo zabezpieczeń przed inflacją przy zupełnym braku zabezpieczeń przed deflacją. Nie powinno być jednak tak, żeby główną troską banku była stabilność cen. To prawda, inflacja podkopuje zaufanie do mechanizmu rynkowego, ale czy patrzenie na ludzi umierających z głodu tego nie czyni? Wyjście z zadłużenia przez inflację jest złe, ale ma mniej wad niż inne rozwiązania.

© Rozpowszechnianie niniejszego artykułu możliwe jest tylko i wyłącznie zgodnie z postanowieniami „Regulaminu korzystania z artykułów prasowych” i po wcześniejszym uiszczeniu należności, zgodnie z cennikiem.
KUP LICENCJĘ
email print

Ten artykuł ukazał się 2011-10-04 na stronie 26.

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Sanatoria pojechały na turnus uzdrowiskowy, dzięki temu dziś przyjmują coraz więcej pacjentów. Nie tylko z Polski, ale też ze Wschodu — Bliskiego i Dalekiego

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Czas na wymianę rynkowej kolekcji — Mothercare i American Eagle Outfitters wychodzą z Polski, a w kolejce ustawiają się nowe marki

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Rok Małpy będzie rokiem win z Australii — wynika z danych o zakupach inwestorów z Azji

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Śledź autorów Pulsu Biznesu
Śledź teksty naszych autorów

Wśród konstruktorów robotów trwa prawdziwy „wyścig zbrojeń” o miano tego, który najszybciej potrafi ułożyć kostkę Rubika — napisał „Business Insider”.

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Trzej byli prezydenci kosztują Francję 6,2 mln EUR rocznie. Valéry Giscard d'Estaing dostaje 2,5 mln, Nicolas Sarkozy — 2,2 mln, a Jacques Chirac — 1,5 mln EUR.

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Jedyne czteromiejscowe auto, które Ferrari ma w ofercie, zostało zmodernizowane — zmieniło wygląd, moc oraz nazwę

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tesla notuje straty, ale inwestorzy odzyskują wiarę. Pomagają prognozy sprzedaży i zapowiedź debiutu nowego modelu

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!

Tekst dostępny dla naszych prenumeratorów. By kupić szybki dostęp do strony Puls Biznesu Premium, kliknij
CZYTAJ Za 23,10 PLN przez tydzień!